Interview met Daniel Wernicke van Nyala Digital Asset: “We willen actief zijn in de hele EU en zo de kapitaalmarktunie helpen bevorderen”

Private Banking Magazine: Meneer Wernicke, uw platform zegt dat het banken en tussenpersonen vervangt. Waar trekt u vandaag de dag nog steeds de grens – bijvoorbeeld bij due diligence-diensten of market making – en wie levert deze diensten in plaats daarvan?

Wernicke: Bookbuilding wordt verzorgd door ons partnernetwerk van digitale verkoopkanalen. Dit zijn nu voornamelijk crowdfundingplatforms, maar we breiden deze geleidelijk uit naar alle selfservicekanalen voor geïnformeerde, zelfbeslissende beleggers, zoals neobrokers. Ook ontstaan ​​er digitale serviceportals voor professionele beleggers, bijvoorbeeld om clubdeals te organiseren. Deze bieden dan een aanzienlijk breder scala aan diensten, waaronder due diligence-diensten.

U noemt totale kosten van ongeveer één procent van het uitgiftevolume. Hoe wordt dit percentage precies berekend – en welke vaste en variabele kosten draagt ​​de klant?

Wernicke: De meeste kosten voor uitgevers zijn variabel en gebaseerd op het uitgegeven volume. Hiervoor rekenen we een jaarlijkse registratievergoeding (digitale activavergoeding). Daarnaast rekenen we een vaste setup- of onboardingvergoeding. Voor de langetermijnintegratie van de bovengenoemde verkoopkanalen rekenen we ook een maandelijkse SaaS-vergoeding, oftewel een vergoeding voor het gebruik van cloudgebaseerde applicaties .

Via welke partnerkanalen – neobrokers, cryptobeurzen, embedded finance API's – bereikt u particuliere of professionele beleggers, en welk kanaal levert op dit moment het meeste kapitaal op?

Wernicke: Crowdfundingplatformen lopen momenteel voorop onder particuliere investeerders. We zijn hier begonnen en werven zowel de activa (uitgevende instellingen) als de investeerders, oftewel de daar geregistreerde crowd, van daaruit. De eerste stap voor de zogenaamde DPO is om deze platforms te verbinden tot een uitgebreid netwerk in heel Europa. We bereiken professionele investeerders via digitale platformen voor clubdeals, bijvoorbeeld in de vastgoedsector. Daar worden investeerders samengebracht en voorzien van due diligence-documenten, rapporten en meer.

Getokeniseerde effecten zijn verhandelbaar, maar vaak illiquide. Welke secundaire marktoplossingen of gedecentraliseerde marktplaatsen (OTC-pools) wilt u beleggers een realistisch exitscenario bieden?

Wernicke: We zijn in gesprek met verschillende handelsplatformen om de effecten daar te noteren. Dit zijn zowel nieuwe spelers die zich richten op elektronische effecten als traditionele MTF's die hun aanbod willen uitbreiden. Wat hier bijzonder interessant is, is de directe Europese aanpak, aangezien er geen lokale bewaarstructuren nodig zijn.

Welke blockchains gebruikt u voor verwerking – openbaar, met toestemming of hybride – en gaat u in op risico's zoals exploits van slimme contracten of fouten bij sleutelbeheer?

Wernicke: We gebruiken openbare, toestemmingsloze blockchains, met name Polygon POS en Stellar . De smart contracts die we gebruiken – zelfuitvoerende computerprogramma's die contractuele afspraken tussen partijen vastleggen en deze automatisch uitvoeren zodra aan bepaalde voorwaarden is voldaan – worden regelmatig extern gecontroleerd en zijn open source – wat betekent dat de broncode vrij toegankelijk is en daarom zeer goed door vakgenoten is beoordeeld – wat betekent dat ze door onafhankelijke experts worden beoordeeld. onderzocht.

Het sleutelbeheer van de smart contracts is de verantwoordelijkheid van de registrar, terwijl de privésleutels van de beleggerswallets worden beveiligd door toezichthoudende cryptobewaarders die hierin gespecialiseerd zijn en de benodigde infrastructuur bieden.

Nyala is momenteel op zoek naar investeerders die digitaal willen inschrijven op de elektronische aandelen van het bedrijf via een zogenaamde Digital Public Offering (DPO). Dit model is bedoeld om andere middelgrote bedrijven te helpen financiering te verkrijgen en zo bij te dragen aan het dichten van de financieringskloof in de EU. Welke MICA- of effectenprospectusvereisten gelden voor een DPO, het digitale alternatief voor een traditionele IPO , en hoe zorgt u ervoor dat emittenten hieraan volledig voldoen?

Daniel Wernicke: Dezelfde prospectusvereisten gelden als voor elke effectenemissie. Voor transacties onder de € 8 miljoen kan een effecteninformatieblad (WIB) worden gebruikt; voor transacties boven dit bedrag is een prospectus vereist. De emittent is verantwoordelijk; wij werken samen met advocatenkantoren die wij kunnen aanbevelen. MICA is niet van toepassing, aangezien het expliciet niet van toepassing is op effecten ( MiFID ).

Je hebt het over investeerders in zes EU-landen. Welke rechtsgebieden zijn je volgende doelmarkten en welke wettelijke obstakels zie je daar?

Wernicke: We willen actief zijn in de hele EU en zo de kapitaalmarktenunie helpen bevorderen. De regelgeving van de EU blijft bestaan, bijvoorbeeld op het gebied van KYC-vereisten, in ieder geval tot de AML-verordening van 2026. Maar we moeten ook erkennen dat elektronische effecten en de handel daarin van meet af aan als Europees zijn opgevat.

Kan uw infrastructuur ook worden gebruikt voor project- of vastgoedfinanciering, zoals tokenized ABS-structuren voor hernieuwbare energie?

Wernicke: Ja, dat is al gebeurd. Naast infrastructuurprojecten ondersteunen we ook traditionele vastgoedprojecten.

In uw presentatie noemt u toekomstige inkomsten uit "handel en notering". Kunt u kwantificeren welk aandeel van de totale inkomsten deze post-emissiediensten naar verwachting in 2027 zullen bijdragen?

Wernicke: Nee, aangezien er nog geen vergelijkbare cijfers zijn voor de handel in elektronische effecten, moeten we hier speculeren. Het zal echter een gebied zijn dat zal blijven groeien naarmate er meer emissies en dus volumes bijkomen.

Hoe diep integreert u KYC/AML-controles in de abonnementsstroom – het proces of de reeks stappen die een klant doorloopt om een ​​abonnement aan te maken, te beheren of te annuleren – en wie draagt ​​de aansprakelijkheid in het geval dat een gereguleerde jurisdictie vervolgens een investeerder uitdaagt?

Wernicke: Alle beleggers moeten correct KYC-geregistreerd zijn, anders kunnen we ze niet in het register opnemen en dus geen elektronische effecten toewijzen. Dit is al geïntegreerd op systeemniveau: als een belegger niet expliciet is goedgekeurd ("whitelisted"), is het technisch onmogelijk om hem een ​​effect toe te wijzen. Het Know Your Customer (KYC)-proces wordt meestal uitgevoerd via de aangesloten verkoopkanalen.

U verwijst naar een jaarlijkse EU-financieringsbehoefte van € 800 miljard. Welk marktaandeel kan een DPO-model realistisch gezien in vijf jaar veroveren – en waarom?

Wernicke: Als de EU erin slaagt één EU-brede vennootschapsvorm te creëren voor jonge, snelgroeiende bedrijven – trefwoord “EU.inc” – en deze tokeniseerbaar is, dan kunnen we binnen vijf jaar de helft van het volume van 800 miljard euro bedienen, uitgaande van de huidige groeicijfers.

U heeft tot nu toe € 4,5 miljoen geïnvesteerd en mikt op een waardering van € 33 miljoen. Bent u op zoek naar een beursgang, een verkoop aan een beursgroep of een aanpak als token voor netwerkutility op de lange termijn?

Wernicke: Met onze eigen DPO zetten we al de eerste stap naar een beursgang. Deze aandelen zullen in de toekomst verhandelbaar zijn op de genoemde beurzen. Dit biedt huidige investeerders een exitoptie. Een volledige verkoop aan een gevestigde speler is ook denkbaar. We overwegen momenteel geen Network Utility Token-aanpak, omdat we actief zijn in het eWpG-effectensegment en ons daar thuis voelen.

Over de geïnterviewde:

Daniel Wernicke is co-CEO van Nyala Digital Asset. Het bedrijf wil beleggers en bedrijven via zijn platform gemakkelijker toegang bieden tot de digitale activaklasse. Wernicke is met name verantwoordelijk voor de strategie van het bedrijf met betrekking tot wettelijke en regelgevende vereisten.